如何战胜指数提高股票组合收益率

09年1季度股市表现不错，我负责的板块之一钢铁超额收益15%收益率为44%，在公司行业的投资业绩中名列前茅。回想自己的投资研究经历，如何才能战胜大盘指数提高股票组合的收益率呢，有几点感想：

1，不要认为股票研究是简单的财务预测，尤其是周期性行业，根据产品价格波动或者原材料成本来推断股票的涨跌，实在是太简单大众化的逻辑。财务预测的根本逻辑就是一个毛利率问题，但是中国股市的受变因素太多而且很不成熟，简单的财务逻辑在投资中往往不能奏效。

2，必须研究宏观经济，宏观经济是极其复杂的课题，个人认为没有经过系统的理论研究训练，没有深厚的研究功力是很难有所成就的，基本上还是博士从事研究比较好，但博士也是水平参差不齐。没有经济学家一半的功力是不能理解经济学家的结论的，我们很多的观点来自经济学家，而且大多人并懂得经济学家的研究思路，因此对于经济学家的预测往往有所误解，不是经济学家做的不好是因为你不懂，或者是根本不知道人家如何研究的，因此不能正确理解结论。

3，行业公司研究、投资策略研究、宏观经济研究是三个不同的问题。现在基金公司进升的步骤往往是从行业研究员做起然后做策略研究然后做基金经理，尽管对个别行业的深入细致把握是做好策略研究的基础，但是这两个绝对不是一个问题。做好行业公司的研究不同于能做好策略研究，没有好的研究能力策略是难以研究好的，我认为这也是为什么国内很多基金的策略比较失败的重要原因。大都是看公司有经验然后来做策略，很多硕士本科研究员根本没有接受过系统的研究训练，认为策略就仅仅是行业配置，然后来做基金经理。这种失败也为实证研究所证明，过去的研究结论得出基本上基金经理往往具有不错的选股能力而无择时能力。而中国股市择时才是决定性的。

4，券商研究与基金投资脱节。这根源于股市的不成熟。券商的研究报告往往基于基本面，但大多的券商研究员缺乏对行业的本质认识，有些仅仅是从事过一段时间的工作，干过不等于懂得，甚至更多仅仅是毕业就干学几个分析方法就来推荐股票。这些研究报告貌似很专业实际缺乏真知灼见，一般人根本没有鉴别能力。股市投资往往涉及的面更广，需要考虑更多的问题，过去的实证研究表明所谓的最佳分析师并没有能推荐更好股票的能力，因为公司的基本信息和股价的涨跌之间还有很远的鸿沟需要跨越，这取决于一个研究员整合信息分析问题的综合能力。

总之做好投资需要洞观天象一叶知秋有时需要刻舟求剑有时也要草船借箭，想赚钱岂是那么容易的？