铁矿石谈判博弈与钢材期货预期

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事件1：

6月23日晚的报道，宝钢和力拓达成了08年铁矿石价格协议。关于铁矿石谈判惯例形成于20世纪70年代，通常为，只要任意一方达成协议，谈判其他各方都将接受所达成的涨价幅度。值得注意的是：本次宝钢和力拓的谈判结果与之前新日铁和淡水河谷达成的协议不同，一年一度的国际铁矿石谈判惯例终被打破。谈判机制的破裂，对我国的钢铁行业不利，这意味着在铁矿石卖方市场的背景下，我国作为全球最大的铁矿石买方，承担着更加沉重的成本负担。

事件2：

2008年5月28日，上海期货交易所理事长王立华表示：“众多商品期货都在研究中，钢材期货已经呼之欲出。”中国钢铁工业协会常务副会长罗冰生称：“我们认为，目前钢材期货上市的基本条件已经具备，到了加快推进的时期。”有消息认为国内钢铁期货有可能今年推出。

两者联系：

有消息称未来铁矿石厂商希望参照LME钢坯期货定价。钢坯是炼钢炉炼成的钢水经过铸造后得到的半成品，是建筑用长材的上游产品。相对于品种多样的钢铁制成品，作为上游产品的钢坯与铁矿石有着更好的价格相关性。2月25日，LME首先推出其两个地区性钢坯期货合约。4月28日，LME 将开始在场内进行钢坯期货首个3 月期合约的交易。一般的看法认为，相对于传统的以长期合同来规避铁矿石价格波动的方式，钢坯期货能使钢铁生产商基于更可预测的现金流进行资本投资决策，而钢铁用户也有望通过套期保值来规避价格风险。

点评：

铁矿石谈判机制与博弈中方一直被动。

国际铁矿业中巴西的淡水河谷公司、澳大利亚的必和必拓公司和力拓公司三大铁矿业巨头掌控了国际铁矿石市场的70% —75%份额。铁矿石行业寡头公司控制了相当的市场份额，进而也控制了铁矿石的市场定价权。作为最大的铁矿石进口国，中国在铁矿石的谈判中缺乏博弈的能力。中国在铁矿石价格谈判中，由政府主导铁矿石集体议价程序的做法并不符合当前中国市场经济发展的需要。有关企业联合谈判的坚决表态难以落实到具体行动上, 而政府参与谈判的做法虽然可能会影响到全球市场价格, 但实际上并未给企业带来多少好处。中国缺乏大宗商品交易经验, 再加上一些钢铁企业未能预先妥善规划,导致中国经常在现货市场高价购买。因此中国钢铁企业在价格谈判的博弈中缺乏话语权，铁矿石价格持续上涨趋势短期难以改变。

国内的钢铁企业未来将难以从钢坯期货中获益。

对于目前暴露在铁矿石价格波动风险之下的国内钢铁生产商而言，钢坯期货能提供长期固定的售价并锁定利润、降低融资成本，在生产出现困难时还能对原材料采购进行套期保值等。国内的钢铁企业暂时还难以从中获益，因为目前的监管环境下，我国钢铁企业如想参与海外市场的套期保值，还需获得证监会的许可。目前我国30余家获准参与海外市场套期保值的企业中还没有钢铁生产企业。

钢材期货品种：首推以建材为主的螺纹钢和高速线材。中国钢材品种规格繁多，如果钢材总体在期货市场上市，存在许多困难，因此选择普通线材、螺纹钢等两个品种可操作性较强。首先，中国是全球最大的普通线材、螺纹钢的生产国。其次，普通线材、螺纹钢两个品种标准相对规范简单，规格较少，有利于交割标准化。另外，我国是全球最大的螺纹钢钢材的出口国，如果这两个品种在上海期货交易所上市，由此形成的期货价格将对国内国际钢材市场产生重大的影响，成为全球定价中心的可能性更高。这两个品种不仅在产量上和消费量上占总体比重大，而且由于有国标容易使合约标准化;目前，由于我国面临产能供过于求的局面，钢材价格处于下跌中，是适合钢铁企业和上下游产业链套期保值的品种。在上市后期货市场运行良好的情况下，可以再细分市场，推出中厚板、热轧卷板下各类合适的产品作为期货品种；同时，在废钢市场发展和指数体系发展成熟后，也可相应推出以这些品种为合约标的的期货产品。

交易所争夺钢铁定价中心：国际钢铁期货的不断推出：印度钢材期货交易、日本废钢期货交易和阿联酋迪拜钢筋期货。近期伦敦金属交易所4月28日又正式推出钢铁期货交易，这是伦敦金属交易所首次推出黑色金属期货合约。伦敦金属交易所此举将对世界钢材市场价格体系产生影响。目前，全球钢材交易绝大多数以现货交易为主，其价格受钢材产量、库存以及铁矿石、焦煤价格等因素影响，经常剧烈波动。用钢企业想锁定远期价格风险，通常缺乏有效的手段。个别有条件的大用户，可以同钢铁企业签订长期供货合同，但仍然缺乏透明的价格信号。因此，钢材成为至今尚未形成国际定价中心的少数大宗基础商品之一，各国期货交易所都有意成为其定价中心。

钢铁期货对钢材定价权的影响：国内像宝钢这样具有较强自主定价能钢材供方的格局已不是完全垄断或寡头垄断，近几年随着我国钢铁产能的急剧扩张，大量民营资本进入钢铁行业也形成了部分的价格影响力，有观点认为未来的钢铁价格将更多的由市场的供求决定，因此在原本钢铁行业集中度不高，钢铁企业还没有形成完全的价格领导者格局下，钢铁期货并不会影响所谓钢铁企业的“钢材定价权”。

另一种观点认为目前国际市场的需求和供给对国内市场的影响系数将越来越大，假设中国的钢铁期货缺失而国际期货巨头纷纷推出钢铁期货，对于国内钢企所谓的钢材定价权的影响将更为不利。因此在中国尽早建立钢铁期货的情况下，钢铁企业正确的态度应是充分利用这一有效风险的工具有效地规避风险，进行套期保值，消除产品价格的不确定性，优化生产计划。

钢铁期货对钢铁下游行业用户是重大利好：建筑、家电、汽车、装备制造等行业的钢材用户可以利用期货合约进行套期保值，避免价格上涨导致的亏损，锁定原料成本，从而确保生产的连续稳定。